Cảnh báo: Bong bóng AI có thể sụp đổ như thảm họa dotcom năm 2000

- Tỷ phú Ray Dalio cảnh báo sự hưng phấn của nhà đầu tư về AI đã tạo ra "bong bóng" cổ phiếu Mỹ, tương tự như giai đoạn trước khi bong bóng dotcom vỡ vào đầu thiên niên kỷ

- Mức định giá hiện tại rất cao cùng với rủi ro lãi suất có thể làm vỡ bong bóng này

- Chỉ số Nasdaq 100 tăng gấp đôi vào năm 1999, sau đó giảm khoảng 80% vào tháng 10/2002. Chỉ số này đã tăng gấp đôi kể từ đầu năm 2023 nhờ cổ phiếu như Nvidia

- Cổ phiếu Phố Wall giảm mạnh sau khi DeepSeek, công ty AI Trung Quốc công bố mô hình AI mới có hiệu suất ngang OpenAI và Meta nhưng chi phí thấp hơn

- Nvidia đã mất gần 600 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường vào ngày thứ Hai

- OpenAI thông báo kế hoạch đầu tư lên tới 500 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI

- Sam Altman, người sáng lập OpenAI cho biết công ty đang lỗ với gói ChatGPT Pro 200 USD/tháng do người dùng sử dụng nhiều hơn dự kiến

- Trung Quốc hỗ trợ tài chính cho ngành AI, trong khi Mỹ cung cấp hàng tỷ USD trợ cấp để sản xuất chip trong nước

- Ray Dalio nhấn mạnh cuộc chiến công nghệ giữa Trung Quốc và Mỹ quan trọng hơn lợi nhuận, không chỉ về ưu thế kinh tế mà còn về ưu thế quân sự

📌 Bong bóng AI trên Phố Wall đang ở mức nguy hiểm với định giá cao như thời dotcom năm 1999. Nvidia mất 600 tỷ USD vốn hóa sau tin về DeepSeek của Trung Quốc. Cuộc đua AI đang trở thành cuộc chiến công nghệ Mỹ-Trung, vượt xa mục tiêu lợi nhuận.

https://www.ft.com/content/eef8dbc9-bd04-4502-bdc2-1092aa4251b2

#FT

Bong bóng AI trên Phố Wall phản ánh sự thái quá của thời kỳ dotcom, Ray Dalio cảnh báo
Nhà đầu tư tỷ phú cho rằng cổ phiếu Mỹ đang ở trong tình trạng ‘rất giống’ giai đoạn dẫn đến sự sụp đổ của internet vào đầu thiên niên kỷ

Sự hưng phấn của các nhà đầu tư đối với trí tuệ nhân tạo (AI) đã thổi phồng một “bong bóng” trên thị trường chứng khoán Mỹ, tương tự như sự bùng nổ dotcom vào đầu thiên niên kỷ, tỷ phú đầu tư Ray Dalio cảnh báo.

Dalio nói với Financial Times rằng: “Định giá đã đạt đến mức rất cao trong khi rủi ro lãi suất cũng hiện hữu, và sự kết hợp này có thể làm vỡ bong bóng.”

Cảnh báo từ Dalio, người sáng lập quỹ phòng hộ Bridgewater Associates và là một trong những nhân vật nổi bật nhất trên Phố Wall, được đưa ra trong bối cảnh xuất hiện nhiều lo ngại liệu sự bùng nổ của cổ phiếu AI tại Mỹ có đi quá xa. Các nhà đầu tư cũng đang lo ngại về chi phí vay tăng cao, đặc biệt sau khi các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hồi tháng 12 đã cắt giảm kỳ vọng hạ lãi suất trong năm nay.

“Chu kỳ hiện tại rất giống với giai đoạn 1998 hoặc 1999,” Dalio nói. “Nói cách khác, có một công nghệ mới lớn, chắc chắn sẽ thay đổi thế giới và thành công. Nhưng một số người lại nhầm lẫn điều đó với việc các khoản đầu tư sẽ thành công.”

Cuối những năm 1990, định giá công nghệ tăng vọt, được thúc đẩy một phần bởi lãi suất thấp và sự gia tăng của internet, sau đó là sự điều chỉnh khốc liệt khi Fed dưới thời Alan Greenspan thắt chặt chính sách tiền tệ.

Chỉ số Nasdaq 100, tập trung nhiều cổ phiếu công nghệ, đã tăng gấp đôi trong năm 1999, nhưng sau đó giảm khoảng 80% vào tháng 10 năm 2002. Chỉ số này đã tăng gấp đôi kể từ đầu năm 2023 khi các cổ phiếu như Nvidia, nhà sản xuất chip tập trung vào AI, tăng mạnh.

Cú sốc từ DeepSeek

Cổ phiếu trên Phố Wall đã lao dốc vào thứ Hai sau khi DeepSeek, một công ty AI của Trung Quốc có liên kết với một quỹ phòng hộ ít được biết đến, công bố một báo cáo cho rằng mô hình AI mới nhất của họ có hiệu năng tương đương các mô hình của OpenAI và Meta Platforms, nhưng với chi phí thấp hơn và phần cứng ít phức tạp hơn. Nvidia mất gần 600 tỷ USD giá trị thị trường vào thứ Hai.

Thành công rõ ràng của DeepSeek đặt ra câu hỏi về tiềm năng lợi nhuận từ hàng trăm tỷ USD mà các công ty Thung lũng Silicon đã đầu tư vào các trung tâm dữ liệu AI, và liệu Trung Quốc có tìm ra cách để cạnh tranh bất chấp các hạn chế trong việc nhập khẩu chip cao cấp từ Mỹ hay không.

OpenAI, được Microsoft hậu thuẫn, tuần trước đã công bố kế hoạch đầu tư lên đến 500 tỷ USD vào hạ tầng AI. ChatGPT của công ty này là ứng dụng miễn phí được đánh giá cao nhất trên cửa hàng ứng dụng Apple cho đến khi bị ứng dụng trợ lý AI của DeepSeek vượt qua vào thứ Hai.

Dalio, người đã nghỉ hưu khỏi vị trí chủ tịch Bridgewater vào năm 2021 nhưng vẫn nằm trong ban lãnh đạo, từ lâu đã ủng hộ việc gắn kết kinh tế với Trung Quốc. Năm ngoái, ông viết rằng: “Câu hỏi quan trọng không phải là có nên đầu tư vào Trung Quốc hay không mà là nên đầu tư bao nhiêu.” Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng cuộc đua AI mang tính chất sống còn.

“Cuộc chiến công nghệ giữa Trung Quốc và Mỹ quan trọng hơn nhiều so với lợi nhuận, không chỉ về ưu thế kinh tế mà còn về ưu thế quân sự,” ông nói với FT.

“Những ai chỉ chú ý đến lợi nhuận mà không nhìn xa hơn sẽ không chiến thắng trong cuộc đua này,” Dalio nói thêm.

Tài chính nhà nước và cuộc đua AI

Nhấn mạnh sự khó nắm bắt của lợi nhuận từ AI, Sam Altman, người sáng lập OpenAI, đã viết trên X trong tháng này rằng công ty đang chịu lỗ với gói ChatGPT Pro trị giá 200 USD/tháng do mức sử dụng cao bất ngờ.

Khi các tập đoàn công nghệ Mỹ đầu tư mạnh tay, Tổng thống Donald Trump đã cam kết hỗ trợ AI của Mỹ trong nhiệm kỳ thứ hai.

Trung Quốc cũng đã cung cấp hỗ trợ tài chính cho ngành công nghiệp AI, bao gồm việc thành lập các quỹ để hỗ trợ ngành công nghiệp bán dẫn đang gặp khó khăn. Trong khi đó, Mỹ dưới thời cựu Tổng thống Joe Biden đã mở rộng hàng tỷ USD trợ cấp để xây dựng các nhà máy sản xuất chip trên đất Mỹ.

Dalio thừa nhận rằng việc nhà nước hỗ trợ các nhà phát triển AI là điều không thể tránh khỏi, xét đến tầm quan trọng của việc thắng lợi trong cuộc đua toàn cầu, ngay cả khi điều này phải trả giá bằng lợi nhuận.

“Trong hệ thống của chúng ta, nhìn chung, chúng ta đang tiến tới một chính sách kiểu phức hợp công nghiệp, trong đó sẽ có các hoạt động được chính phủ chỉ đạo và ảnh hưởng, bởi vì điều này quá quan trọng.”

“Chỉ riêng chủ nghĩa tư bản—chỉ riêng động lực lợi nhuận—không thể chiến thắng cuộc chiến này.”

Wall Street’s AI ‘bubble’ echoes dotcom excesses, Ray Dalio warns
Billionaire investor says US stocks are in ‘very similar’ position as lead-up to internet bust at turn of millennium
Investor exuberance over artificial intelligence has fuelled a “bubble” in US stocks that resembles the build-up to the dotcom bust at the turn of the millennium, billionaire investor Ray Dalio has warned.
Dalio told the Financial Times that “pricing has got to levels which are high at the same time as there’s an interest rate risk, and that combination could prick the bubble”.
The warning from Dalio, the founder of hedge fund Bridgewater Associates and one of the highest-profile figures on Wall Street, comes as concerns swirl over whether the boom in US AI stocks has gone too far. Investors also remain concerned about elevated borrowing costs, worries that sharpened after Federal Reserve officials in December trimmed their expectations for rate cuts this year.
“Where we are in the cycle right now is very similar to where we were between 1998 or 1999,” Dalio said. “In other words, there’s a major new technology that certainly will change the world and be successful. But some people are confusing that with the investments being successful.”
The late 1990s saw a run-up in tech valuations, powered in part by low interest rates and growing adoption of the internet, followed by a brutal correction that came as Alan Greenspan’s Fed tightened monetary policy.
The tech-heavy Nasdaq 100 index doubled in 1999, only to fall about 80 per cent by October 2002. The index has doubled since the beginning of 2023 as stocks such as AI-focused chipmaker Nvidia have powered higher.
Wall Street stocks slumped on Monday after DeepSeek, a Chinese AI company linked to a little-known hedge fund, published a paper claiming its newest AI model rivals those of OpenAI and Meta Platforms in performance, yet at a lower cost and with less sophisticated hardware. Nvidia shed nearly $600bn in market value on Monday.
DeepSeek’s apparent success calls into question the potential returns on hundreds of billions of dollars invested by Silicon Valley companies in AI data centres, and whether China has managed to find a way to compete despite restrictions on its ability to import high-end chips from the US.
OpenAI, backed by Microsoft, last week announced a plan to invest up to $500bn in AI infrastructure. The company’s ChatGPT was the top-rated free app on the Apple app store until it was displaced on Monday by DeepSeek’s AI assistant.
Dalio, who retired as chair of Bridgewater in 2021 but remains on the board, has long advocated economic engagement with China. He wrote last year that “the key question isn’t whether or not I should invest in China so much as how much”. He warned, however, that the stakes in AI are unusually high.
“The tech war between China and the US is far more important than profitability, not only for economic superiority, but for military superiority,” he told the FT.
“Those who are going to pay attention to profitability with sharp pencils are not going to win that race,” Dalio added.
Reinforcing the elusiveness of AI profit, OpenAI founder Sam Altman wrote on X this month that the company was losing money on its $200-per-month ChatGPT Pro plan because of unexpectedly heavy usage.
As US technology groups invest lavishly, President Donald Trump has pledged to support American AI in his second term.
China has offered financial assistance for its AI industry, including the launch of funds set up to support its embattled semiconductor industry. Meanwhile the US under former president Joe Biden extended billions of dollars of subsidies for groups to build chips on American soil.
Dalio conceded that state support for jockeying AI developers was inevitable given the importance of winning the global race, even it if came at the expense of profit.
“In our system, by and large, we are moving to a more industrial-complex- type of policy in which there is going to be government-mandated and government-influenced activity, because it is so important.”
“Capitalism alone — the profit motive alone — cannot win this battle.”