SongAI

Tin nóng

Cursor AI - IDE thay thế VS Code với trợ lý AI tích hợp
UNESCO ra mắt 2 khung năng lực AI mới cho học sinh và giáo viên
Khung năng lực AI cho giáo viên của UNESCO
OpenAI hay tự xây dựng: so sánh chi phí thực tế của việc tự lưu trữ các mô hình ngôn ngữ lớn
Apple joins AI fray with release of model framework
The AI skills gap is becoming incredibly troubling for companies everywhere
10 use-case hàng đầu của AI trong kinh doanh
Phân tích chuyên sâu về RAG, AI Agents và Agentic RAG
Hướng dẫn toàn diện về lập trình AI với Cursor cho người mới bắt đầu
The AI Frenzy, Fed Meets, Hunter Biden: Your Sunday US Briefing
AI startup-M&A 2025-06-26 08:12:15

Định giá các startup AI đang trở nên phi lý khi nhiều công ty được thổi giá hàng tỷ USD dù chưa có doanh thu

  • Định giá các startup AI tại Thung lũng Silicon đang ở mức "vô lý", dựa nhiều vào "vibe" thay vì các chỉ số tài chính truyền thống.

  • Ví dụ nổi bật là Thinking Machines Lab – startup của Mira Murati (cựu CTO OpenAI) – huy động 2 tỷ USD với định giá 10 tỷ USD, dù chưa có chiến lược rõ ràng hay doanh thu.

  • Hiện tượng này xảy ra vì nhu cầu săn lùng nhân sự AI hàng đầu đang cực kỳ nóng, với các tập đoàn như Meta sẵn sàng chi bạo để thu hút nhân tài.

  • Các chỉ số định giá truyền thống như Annual Recurring Revenue (ARR) trở nên không còn đáng tin cậy. Một số startup AI tăng trưởng theo đường parabol nhưng kèm theo mức độ rủi ro rất cao.

  • Ví dụ, Anysphere với công cụ lập trình Cursor đã tăng ARR lên 500 triệu USD trong tháng 6, gấp 5 lần so với tháng 1. Windsurf cũng tăng trưởng chóng mặt trước khi bị OpenAI mua lại với giá 3 tỷ USD.

  • Tuy nhiên, tỷ lệ churn (rời bỏ) của khách hàng lên đến hơn 20%, so với dưới 5% ở các SaaS truyền thống. Doanh thu tính theo mức sử dụng (usage) thay vì số lượng người dùng (seat) khiến dòng tiền rất khó đoán.

  • Cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Các startup xây dựng ứng dụng trên mô hình của OpenAI, Anthropic… nhưng chính các phòng lab AI này cũng đang tung ra sản phẩm riêng, trực tiếp cạnh tranh với họ.

  • Perplexity AI, dù chỉ có doanh thu 34 triệu USD nhưng đốt tới 65 triệu USD, vẫn được định giá tới 14 tỷ USD, tức hơn 400 lần doanh thu (so với mức trung bình 6,5 lần của cổ phiếu Nasdaq).

  • OpenAI tiêu tốn khoảng 5 tỷ USD mỗi năm nhưng vẫn được định giá tới 300 tỷ USD, cho thấy các nhà đầu tư tin rằng chi phí sẽ tiếp tục giảm và thị trường AI sẽ bùng nổ.

  • Một số nhà đầu tư mạo hiểm như Umesh Padval (Thomvest) thừa nhận vẫn thích sử dụng các chỉ số truyền thống, nhưng hiện tại thị trường chỉ đang "feel the vibes".

📌 Định giá các startup AI đang vượt ngoài tầm kiểm soát: Thinking Machines Lab chưa có doanh thu nhưng được định giá 10 tỷ USD, Perplexity đốt 65 triệu USD trong khi doanh thu chỉ 34 triệu USD nhưng vẫn đạt mức định giá 14 tỷ USD. Bong bóng AI đang hình thành khi các nhà đầu tư bỏ qua mọi chỉ số truyền thống, đặt cược vào kỳ vọng siêu trí tuệ hoặc sự bùng nổ thị trường AI.

https://www.economist.com/business/2025/06/25/ai-valuations-are-verging-on-the-unhinged

AI valuations are verging on the unhinged

Unless superintelligence is just around the corner

|SAN FRANCISCO|4 min read
Vibe coding, or the ability to spin up a piece of software using generative artificial intelligence (AI) rather than old-school programming skills, is all the rage in Silicon Valley. But it has a step-sibling. Call it vibe valuing. This is the ability of venture capitalists to conjure up vast valuations for AI startups with scant regard for old-school spreadsheet measures.
Exhibit A is Mira Murati, formerly the chief technologist of OpenAI, who has vaulted almost overnight into the plutocracy. Her AI startup, Thinking Machines Lab, has reportedly raised $2bn at a $10bn valuation in its first fundraising round, before it has much of a strategy, let alone revenue.
Ms Murati’s success can be explained by her firm’s roster of ex-OpenAI researchers. Tech giants like Meta are offering megabucks for such AI superstars. Yet venture-capital (VC) grandees say that even for less exalted startups, traditional valuation measures such as projected revenue growth, customer churn and cash burn are less sacrosanct than they used to be. This is partly because AI is advancing so quickly, making it hard to produce reliable forecasts. But it is also a result of the gusher of investment flowing into generative AI.
The once-reliable measure most at risk of debasement is annual recurring revenue (ARR), central to many startup valuations. For companies selling software as a service, as most AI firms do, it used to be easy to measure. Take a typical month of subscriptions, based on the number of users, and multiply by 12. It was complemented by strong retention rates. Churn among customers was often less than 5% a year. As marginal costs were low, startups could burn relatively little cash before profits started to roll in. It was, by and large, a stable foundation for valuations.
Not so for AI startups. The revenue growth of some has been unusually parabolic. Anysphere, which owns Cursor, a hit coding tool, saw its ARR surge to $500m this month, five times the level in January. Windsurf, another software-writing tool, also saw blistering growth before OpenAI agreed to buy it in May for $3bn.
But how sustainable is such growth? Jamin Ball of Altimeter Capital, a VC firm, notes that companies experiment with many AI applications, which suggests they are enthusiastic but not committed to any one product. He quips that this “easy-come, easy-go” approach from customers produces ERR, or “experimental run rate”, rather than ARR. Others say churn is often upwards of 20%. It doesn’t help that, in some cases, AI startups are charging based on usage rather than users (or “seats”), which is less predictable.
Add to this the fact that competition is ferocious, and getting more so. However fast an AI startup is growing, it has no guarantee of longevity. Many create applications on top of models built by big AI labs such as OpenAI or Anthropic. Yet these labs are increasingly offering applications of their own. Generative AI has also made it easier than ever to start a firm with just a few employees, meaning there are many more new entrants, says Max Alderman of FE International, an advisory firm.
Even well known AI firms are far from turning a profit. Perplexity, which has sought to disrupt a search business long dominated by Google, reportedly generated revenue of $34m last year, but burned around $65m of cash. That has been no hurdle to a punchy valuation. Perplexity’s latest fundraising round reportedly valued it at close to $14bn—a multiple of more than 400 times last year’s revenue (compared with about 6.5 times for stocks traded on the Nasdaq exchange). OpenAI, which torched about $5bn of cash last year, is worth $300bn. The willingness of venture investors to look past the losses reflects their belief that the potential market for AI is enormous and that costs will continue to plummet. In Perplexity’s case, the startup may be a takeover target, too.
In time, trusty old approaches to valuations may come back into vogue, and cooler heads prevail. “I’m the old-fashioned person who still believes I need [traditional measures] to feel comfortable,” says Umesh Padval of Thomvest, another VC firm. For now, just feel the vibes. ■

Không có file đính kèm.

Nguồn tham khảo
24

Thảo luận

Follow Us

12,345 Fans 12,345 Followers 12,345 Subscribers

Tin phổ biến

AI coding assistant
Cursor AI - IDE thay thế VS Code với trợ lý AI tích hợp
AI giáo dục
UNESCO ra mắt 2 khung năng lực AI mới cho học sinh và giáo viên
AI giáo dục
Khung năng lực AI cho giáo viên của UNESCO
AI so sánh
OpenAI hay tự xây dựng: so sánh chi phí thực tế của việc tự lưu trữ các mô hình ngôn ngữ lớn
Apple joins AI fray with release of model framework
The AI skills gap is becoming incredibly troubling for companies everywhere
AI doanh nghiệp
10 use-case hàng đầu của AI trong kinh doanh
AI so sánh
Phân tích chuyên sâu về RAG, AI Agents và Agentic RAG
AI kiến thức-khóa học
Hướng dẫn toàn diện về lập trình AI với Cursor cho người mới bắt đầu
The AI Frenzy, Fed Meets, Hunter Biden: Your Sunday US Briefing

TAG

AI giáo dục AI sinh-y-duoc AI nghệ thuật AI pháp lý-quản trị-chủ quyền AI models AI xã hội AI prompts AI kiến thức-khóa học AI công nghiệp-lĩnh vực AI edge AI viễn thông AI tools AI chính phủ AI cybersecurity AI so sánh AI đạo đức AI tips AI market AI quân sự AI an toàn-an ninh-techwar AI việc làm AI doanh nghiệp OpenAI ChatGPT AI môi trường-năng lượng AI skill-talent AI & công nghệ khác AI nghiên cứu AI chips-hardware-compute AI vs con người AI coding assistant AI mở-nguồn mở AI năng suất AI startup-M&A AI tương lai AI báo chí AI data AI bản quyền AI PC AI riêng tư AI deepfake-ảo giác-ANTT AI ảnh-video-music-âm thanh AI minh bạch AI nhỏ AI nông nghiệp-thực phẩm AI ngân hàng-tài chính AI giao thông AI smartphone AI robotics-auto-agents AI consumer devices AI manufacturing AI benchmark Telecom AI thành công-thất bại Digital Semi-Cloud-DC-Green HTS STI FAQ

© Sóng AI - Tóm tắt tin, bài trí tuệ nhân tạo